融合化、轉型化、市場化——2025年綠色金融發展年度報告

 

    2025年轉型金融頂層設計與標準體系將進一步完善。前期我國部分地區已經發布首批指導性文件以引導轉型金融發展，后續如何推動這些標準在全國范圍內普及并覆蓋更多“高污染、高耗能”行業是綠色金融頂層設計的工作重點。這些標準的設計將更有利于金融機構準確識別經濟活動中的“轉型”行為。不同于傳統綠色金融的定性特征，轉型金融在不同行業有不同的判斷標準，特別是如何設定量化指標是標準制定工作的重點難點。在第一批四個重點行業（鋼鐵、煤電、建材、農業）基礎上，央行已牽頭制定第二批七個行業（航運、化工等）轉型金融標準，目前在征求相應主管部門意見，預計2025年將加速出臺。接下來，預計轉型金融頂層設計與標準體系將進一步完善，將符合條件的工業綠色發展項目等納入支持范圍，明確轉型活動目錄、披露要求、產品體系和激勵機制等核心要素。在轉型活動目錄建設中可在現有《綠色債券支持項目目錄》基礎上，細化推出針對細分行業的技術清單和針對重點區域的指南。此外，我國的綠色金融標準可能以轉型金融標準制定為契機進行調整更新，逐步構建可衡量碳減排效果的金融統計體系，在此基礎上進一步完善針對綠色金融和轉型金融的激勵約束機制。

 

    在明確轉型金融標準的基礎上，加速轉型金融工具創新。當前我國轉型金融產品以轉型債券、信貸、保險類金融產品為主，2024年我國轉型類債券發行規模合計713.42億元，同比提升43%，以可持續掛鉤債券為主。隨著轉型金融持續發展，各類金融工具將持續創新，我們預計轉型貸款、轉型債券、轉型基金、轉型保險以及轉型金融相關衍生品均將擴容。轉型債券方面，可加大開發“棕色轉綠”掛鉤債券，支持鋼鐵、化工等高碳行業低碳化轉型；轉型基金方面，可針對轉型和中小企業群體創設更多類別的主題基金，確保經濟綠色低碳轉型的實質利益得到廣泛分享；轉型保險方面，可針對碳捕集利用與封存（CCUS）等企業轉型中需要使用的高風險技術創設相應的產品；轉型金融相關衍生品方面，要加速建立轉型溢價指數，并基于此創設利率互換等可持續發展掛鉤衍生品，引導資金定價。